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大豆期货周评:消费需求继续低迷豆市价格涨势维艰

３月２７～３１日一周，大连大豆期货市场总体保持了反弹的扬升势头。但笔者认为，本周连豆期价的续涨，并未给多头带来多少好心情，分析缘由主要有以下几个方面：首先，涨幅过小。本周连豆主力合约在经过周一的中幅上涨之后，其后三个交易日连豆期价略有止跌回落态势。惟有周五，在芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ）大豆期价小幅收高的带动下，连豆期价才重新弹升，但幅度甚小。总体来看，连豆主力Ａ６０９合约周内运行区间为每吨（下同）２６７３～２７０８元，收盘２６９８元，较上周上涨１７元，总体涨幅明显偏小。其次，上方恰遇长期压力线，前景不佳。尽管本周连豆主力合约日Ｋ线处于短期５日均线之上运行，但因本周五连豆Ａ６０９合约日Ｋ线已上触３０日均线，中期压力再现，这亦使得多头不得不有所避让。再者，其上方的６０日均线也是构成抑制大豆期价的重要因素。第三，连豆多头持仓跟进意愿不强，成交量持续萎缩。从技术面分析，连豆主力Ａ６０９合约除了在本周一增仓１．２万余手之外，其余的交易日均呈减仓态势。而且，盘中以多头主力减仓为主。另外，在周一该合约创出９万手的日成交量之后，连豆市场成交持续萎缩，到周四时日成交量仅为３万余手。可见，市场多头对后市期价上涨的信心严重不足。从基本面来看，农业部相关信息显示，国内禽流感疫情已得到有效控制，以及ＣＲＢ指数探底回升，再加上前一周连豆市场期价筑底反弹，这些都给市场带来了一些利多支持，这也是本周一连豆期价能够顺势弹升的主要原因。此外，美国时间周四，由于基金在商品市场中投资，使美国黄金和白银期货分别回升至２５年和２２年高点。同时美国农业部当天公布的周度出口销售统计显示，３月１７～２３日一周，美国豆粕出口销售量为１７．９１万吨，高于市场估计的７万～１２．５万吨。美国豆油出口量为９４００吨，高于估计的２０００～７０００吨。这推动当日美国５月合约大豆期价上涨５１／４美分，收于５．８７３／４美元／蒲式耳，触及阻力位５．８９美元，仅低于５０日移动平均线５．８９１／２美元。这些均给我国连豆期货价格带来了利好。但是，目前基本面中长期向空压力因素未消，后市大豆价格仍难有较大的改善。这是因为，尽管国内禽流感疫情暂时消退，但目前欧亚非三洲的禽流感疫情仍处于频发阶段，所以畜禽类产品消费量近期也不会有明显的提升，国内外饲料需求仍将持续低迷。目前家禽养殖业观望情绪较浓，多数养殖户亏损，禽畜补栏积极性普遍不高，对豆粕饲料的需求也依然疲软。尽管目前国内近半数的压榨厂停产，希望通过减少对市场的供应量来支持豆粕和豆油价格。近来，豆油现货价格相对稳定，而豆粕现货价格也有所走高，但是饲料企业对豆粕的采购热情还是不高，豆粕现货价格上涨缺乏后续动力。南美大豆供应压力依旧。巴西２００５／２００６年度大豆产量将达到创纪录的５７５０万吨，上年度大豆产量为５２７０万吨。ＵＳＤＡ最新报告称，巴西２００５／２００６市场年度大豆产量将达５８５０万吨；阿根廷农业秘书处预测阿根廷大豆产量将达创纪录的３９５０万吨，而美国农业部预测阿根廷大豆产量将达到４０５０万吨。美农业部３月１日预计美国大豆库存为创纪录的１６．７８亿蒲式耳，高于上年的１３．８１亿蒲式耳。美国农业部ＵＳＤＡ将于３月３１日再次公布大豆库存最新预测数据。尽管其利空影响早已被市场所消化，但庞大的库存数据仍将是抑制豆价的重要因素。另外，市场普遍预计本年度美国大豆播种面积将增加。目前，分析师预计本年度美国大豆播种面积为７４０５万英亩，上年度为７２１４．２万英亩。此外，利空因素还包括在国内需求未明显增加的情况下，进口大豆仍在陆续到港。因此，后市大豆价格能否真正出现止跌上扬的走势，还要看国内养殖业的饲料需求能否恢复。而在此之前，大家还应继续保持对市场的观望操作。（作者：新华社经济分析师冯莽）

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