福建水泥合理价格应该在285元-【新闻】

福建水泥：合理价格应该在2.85元

福建水泥（600802）目前共拥有四个熟料生产基地，分别为顺昌炼石、永安建福、永安金银福及永定兴鑫等，合计年熟料产能约375万吨，水泥年产能约450万吨，公司计划在2010年之前形成1000万吨的产能规模，这将进一步稳固其在福建省内的龙头地位。

兴业证券分析师王金祥表示，受历史包袱沉重、单位能耗高及煤炭资源相对紧缺等约束，使得公司的生产成本明显偏高，但由于福建省内铁路交通较为落后，而且水泥受运输半径的影响，安徽、浙江等水泥大省的水泥难以进入，相对封闭的市场使得福建省内的水泥价格较高，公司的毛利率明显高于海螺水泥、华新水泥及冀东水泥等公司。从公司了解到，公司目前正着手清理历史包袱，随着公司历史包袱的清理，未来生产成本也将会有明显下降。由于公司的三项费用过高，因此公司业绩的提升具有很强的弹性。公司目前持有兴业银行3208万股的股权，每股溢价约7元左右。

王金祥预计摊薄后公司06-07年的EPS分别为0.05元、0.14元，给予公司水泥主业16倍的合理PE水平，公司的合理价格2.85元，公司复牌后的除权价约2.19元，较合理价格仍有30%左右的上升空间，继续维持“推荐”评级。

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