M2明年增长17央行如何向商行压担子-【资讯】

实现17%的M2增长率有没有难度？各方的回答是不乐观。理由是：在采取了诸多措施之后，距离今年制定的M216%的增长率却越来越远。央行15日公布的11月份的M2增幅仅有14.8%

国务院办公厅13日下发的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》要求，要落实适度宽松的货币政策，促进货币信贷稳定增长；明年要根据经济社会发展需要，以高于GDP增长与物价上涨之和约3至4个百分点的增长幅度作为2009年货币供应总量目标，争取全年广义货币供应量增长17%左右。

M2由流通中的现金、活期存款和定期存款构成。作为央行货币政策调控的中间目标，一方面央行可以通过公开市场操作、调整存款准备金率等来直接影响基础货币的投放，另一方面还需通过下调利率等措施来影响信贷的供需形势，以达到M2增长的目标。

上半年，在货币政策从紧的基调下，M2增速从1月的18.88%逐步滑落至上半年的17.37%。随着外围市场环境的进一步恶化，国内的货币政策开始转向宽松，但M2增速的放缓却并没有得到遏制，10月份，M2增速跌破16%仅为15.02%，央行昨日公布的M2更是跌破15%，降至14.8%，连续第六个月回落。

值得注意的是，11月份14.8%的M2增长率是在央行多次调降存款准备金率、基准利率和公开市场操作的基础上实现的。

所以，兴业银行资金营运中心经济学家鲁政委认为，17%虽然是一个比较宽松的目标，但他对明年实现这个目标并不太乐观。

按照常理，在经济预期尚不明朗的情况下，商业银行普遍会为减少风险而倾向于收缩信规模。这意味着明年信贷投放将有一定难度，M2增长目标的实现面临一定挑战。

业界普遍预测，尽管央行从今年10月份以来对货币政策进行了持续的大幅度的调整，但要实现M217%的增长仍需要货币政策做出进一步调整。比如存款准备金率、存贷款基准利率、公开市场操作等等仍有进一步调降的空间。

对于公开市场操作，意见也明确提出，密切监测流动性总量及分布变化，适当调减公开市场操作力度，停发3年期央行票据，降低1年期和3个月期央行票据发行频率。事实上，在央行近期的公开市场操作中，已经对此做出了调整。

一位国有商业银行的交易员称，具体到明年，央票暂离公开市场操作也是有可能的。央行昨日公布的数据显示，1-11月份净投放现金1232亿元，同比少投放683亿元。据查，明年到期的央票高达2.2万亿元，届时央行将有大量资金投向市场。

如果明年可以实现M217%的增幅，假设明年的GDP增长率在8%以上，再加上3至4个百分点的增长幅度，那么明年CPI的可承受范围在5%左右。一位分析人士对M2实现17%的增速做出了这样的推导。

而11月份的CPI仅为2.4%。在2月份CPI增幅达到8.7%的1996年最高点后，到11月已经回落到2.4%。PPI的跌幅更快，9月份起，在2个月时间里下降了7.1个百分点，估计12月份还将继续大幅回落。这也从另一方面证明了M2实现17%的增幅确实存在相当的难度。因为这两个数据直接显示的是生产和生活状况，它们的低迷是对经济运行的反映。

社科院金融研究所研究员彭兴韵表示，国务院此次出台30条意见，主要是有两个目的，一是综合利用货币政策、财政政策等多种调控方式，来保持经济增长稳定；二是维护整个市场的信心和稳定。

央行行长周小川13日在参加“《财经》年会2009”时表示，未来中国金融业要从结构上为经济注入更多的逆周期因素，从而保证经济的平稳发展。

专家认为，所谓的逆周期因素具体的政策含义，应当就是在经济下滑时采取扩张性的货币政策，以达到抚平经济周期波动、平稳经济增长的目的。

据此，分析人士指出，考虑到明年中国面临的严峻形势，要实现M2增长17%的目标，显然需要更多更大的政策利好刺激。

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