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就PTA仍将下探寻底近远月价差不利多头

发布时间:2021-09-02 21:37:32 阅读: 来源:绿板厂家

PTA仍将下探寻底 近远月价差不利多头

经济全球各大软包装跨国公司纷纭开始瞄准商机复苏环境依然不稳

国内市场上,6月29日A股大跌4.27%逼近2400,创14个月新低,商品市场也受此拖累几乎全线飘绿。继央行宣布增强人民币汇率弹性之后,处于弱势的商品市场呈现出一波强劲而短暂的反弹,但是长期来讲,人民币升值不利于国内商品出口,进而抑制我国与出口相关的大宗商品的价格,尤其是对出口依存度较高的纺织服装企业将更受煎② 松开钳座螺丝熬。比较2005年和2010年的汇率改革,虽然当前人民币可能不会有大的升值空间,但从目前的商品以及股市走势来看,人民币升值对我国经济正在发生作用。

国际市场上,在6月底举行当消费者喝完饮料后的G20峰会上,各成员国承诺在2013年前政策赤字减少一半,并在2016年前稳定或者减少政府债务占GDP的比例,主基调是逐步退出刺激政策。另外,当前欧元区的经济形势并没有实质性的好转,仍然是全球经济复苏的一个隐患。

全球经济回升势头放缓限制原油上行高度,PX跌至900以下

从世界各主要经济体近期公布的主要经济指标看,全球经济处于复苏之中,但回升势头有所放缓。美元高位振荡格局恐将维持,原油价格仍将承压。夏季正是美国能源消费旺季,居高不下的原油库存有望从高位回落,加上大西洋飓风等突发事件影响,预计原油市场的基本面在接下来的两三个月内将会逐步好转。不过,欧元区饱受主权债务危机的困扰,经济前景令人担忧,各国经济复苏也是一个曲折的过程,世界经济暗藏的诸多不确定性将限制油价上行的高度。总的来看,国际原油市场有望继续振荡走高,但全球经济回升势头放缓将限制其上行高度。

PX与石脑油、MX的价差长期运行在盈亏平衡点300、180美元/吨之下,虽然PX厂家长期处于亏损状态,PX价格到了跌无可跌的境地,但因总体产能过剩,6月份PX量增价跌也在情理之中。以7月5日的的PX价格测算,PTA生产成本仅在5874元/吨,按照现货价格7050对应的PTA生产利润为1176元/吨,可见PTA生产又回到了高利润时代。尽管7月亚洲PX合同高调报价美元/吨,与目前的市场价格相差较大,但从PX的自身状况来看继续走弱的可能较大,甚至有业内主流厂商预测,三季度PX或将下跌到800美元/吨,届时PTA的盈亏平衡点在5200元/吨。

装置开工率维持高位,淡季供需失衡日趋严重

6月份PTA合同货结算价报元/吨,较5月份下调元,7月份的合同报价为7600元/吨。6月底因PTA期货反弹乏力,现货成交清淡,价格基本上维持在元/吨。

从PTA供应和需求量看,前5个月国内产量572万吨,进口量272万吨,需求量750万吨,今年剩余加上2009年的剩余,当前社会库存累计达到150万吨以上,相当于国内聚酯行业一个多月的用量。而PTA的装置检修期基本结束,进入需求淡季,依赖采购周期提升价格的力度有限,受长期高利润驱动,PTA装置的开工率始终保持在90%以上的高位。

仓单压力渐现,近远月价差不利多头

截至7月6日,郑州商品交易所PTA注册仓单数量为35729张,有效预报为4596张,总共折合现货超过20万吨,虽然较前期有所下降,但幅度不大,相对我国每月140万吨左右的消费量而言,这个数据并不高。但是从注册仓单的历史走势来看,目前仍处在比较高的位置,PTA的虚实盘比例也处在较高水平,仓单依旧对期价构成压力。从前20名持仓来看,净多持仓从1万手的中值附近徘徊下滑到5471手,可见多头信心明显不足。

从近远月合约价差来看,当前1101与1009合约的价差在230元/吨,虽近几日有所回落,但这样的价差结构仍不利于多头,短期看PTA难以强势上涨,后期多头移仓时会直接遭受移仓损失,如果价差继续扩大的话更有可能吸引大量的套利盘进入。值得注意的是,9月PTA仓单面临集中注销,仓单不能转到1101合约上,但对特殊的PTA产业链来说,聚酯厂家采购的主要是合同货,有在PTA期货上抛空保值的现实需求,仓单可直接用于生产,可以将合同货注册成仓单进入期货市场,这样,11能排除的迅速排除01合约的上涨也会受到相当大的压力。

总体来看,7月份PTA走势难言乐观,或将继续振荡寻底再筑底,因近期聚酯产销良好,PTA或有反弹,短期可关注一线的压力。

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